Guerra commerciale sui dazi; conflitto a Gaza; crisi migratoria in Europa; crescita degli estremismi politici… Un terreno fertile che fa presagire una nuova crisi globale e una situazione di instabilità che gli investitori detestano e che li spinge a rifugiarsi in valori sicuri, poco esposti alle fluttuazioni dei mercati azionari mondiali. L’incertezza delle previsioni macroeconomiche dovuta alla complicata situazione geopolitica conduce inevitabilmente verso i metalli preziosi: oro, argento, platino o palladio.
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I modelli degli analisti, basati sull’indice Cass Freight, indicano una contrazione economica e una minore attività imprenditoriale a medio termine a causa di una crescita del PIL più lenta e di condizioni di credito più severe. I tassi di interesse più bassi, la crescente incertezza e il timore di un rallentamento dell’attività industriale inducono gli investitori a essere sempre più conservatori con il proprio capitale. Una situazione che sostiene il processo rialzista dei metalli preziosi in vista dell’ultimo trimestre dell’anno e dei successivi.
In questo contesto, l’oro sta vivendo il suo momento migliore e la sua quotazione è ai massimi storici, avvicinandosi per la prima volta alla soglia dei 4.000 dollari l’oncia. Nello specifico, la scorsa settimana il suo prezzo ha superato i 3.800 dollari, battendo tutti i record precedenti. Le ragioni sono diverse, ma il fattore scatenante principale di questo decollo è stata la decisione della Federal Reserve statunitense (Fed) di abbassare i tassi di interesse di un quarto di punto, il primo taglio dal 2024, dopo aver dato priorità in questa decisione al raffreddamento del mercato del lavoro rispetto all’inflazione, che passa in secondo piano. Una decisione che anticipa nuovi tagli in futuro, poiché i tassi più bassi riducono il costo opportunità e mantengono l’oro ai massimi livelli (va ricordato che questo metallo non produce interessi).
Inoltre, l’indebolimento del dollaro e l’incertezza macroeconomica favoriscono un terreno fertile per questo decollo, soprattutto per l’aumento della domanda ufficiale di questo metallo prezioso da parte delle banche centrali, che stanno nuovamente accumulando oro come valuta. A ciò si aggiunge l’indebolimento del dollaro e le tensioni commerciali, che stanno causando rischi geopolitici e dubbi sulla crescita economica, spingendo gli investitori a cercare nell’oro un rifugio sicuro.
Deficit di argento e aumento della domanda di platino: cosa attende il mercato dei metalli preziosi
Con tutto ciò, nel complesso dell’anno, l’oro si è rivalutato di oltre il 40% e solo nel mese di settembre ha registrato un aumento superiore all’8%. Ma questa percentuale potrebbe crescere esponenzialmente nei prossimi mesi. Secondo le previsioni di UBS, l’oncia d’oro potrebbe chiudere l’anno sopra i 3.800 dollari e raggiungere i 3.900 dollari a metà del 2026. Più ottimista è Deutsche Bank, che stima che i 4.000 dollari saranno già alla portata all’inizio del 2026.
Gli analisti della banca tedesca sottolineano inoltre che la domanda di articoli di lusso avrà un rapporto positivo con i prezzi. Sebbene ciò “non sia ancora stato osservato nel caso dei gioielli in oro, la cui domanda è diminuita con l’aumento della domanda ufficiale, riteniamo che la ripresa della domanda di gioielli, che di fatto compete con i gestori di riserve per l’oncia marginale, potrebbe contribuire alla forza della crescita del mercato dell’oro”. Non sono dello stesso avviso riguardo all’offerta di oro riciclato, che stimano inferiore al 4% rispetto alle previsioni per quest’anno. “Ciò riduce la restrizione strutturale al rialzo dell’oro”, sottolineano.
Per quanto riguarda l’argento, mostra anch’esso «una solida performance» del suo valore grazie all’aumento delle scorte del Comex – magazzini autorizzati dalla Commodity Exchange Inc, che consentono di conoscere le riserve fisiche disponibili di questi metalli – e all’inclusione dell’argento nella Lista dei Minerali Critici del Dipartimento degli Interni degli Stati Uniti, per cui questo metallo presenta meno rischi per le misure politiche del mercato statunitense rispetto al platino o al palladio. Di conseguenza, l’argento si presenta come un bene rifugio sicuro, con prezzi in aumento «di cui non dobbiamo sottovalutare l’influenza».
Il grafico giornaliero dell’argento spot indica che il prezzo ha raggiunto la zona dei 45 dollari. L’andamento generale dei prezzi rimane al rialzo, “il che suggerisce un maggiore potenziale di crescita”, osserva Deutsche Bank. Tuttavia, l’aumento ha spinto l’argento in territorio di ipercomprato. La recente forza dell’argento sul mercato “potrebbe far ignorare queste condizioni e spingere i prezzi verso i 50 dollari. Qualsiasi calo dei prezzi dell’argento offrirà probabilmente una forte opportunità di acquisto, con il superamento di tale soglia come prossimo obiettivo“.
L’istituto bancario tedesco stima che l’argento si trovi al suo quinto anno consecutivo di ”deficit fisico”, il che porta ad almeno mantenere il passo con i prezzi dell’oro. Ciò concorda con l’osservazione che l’oro tende ad essere il fattore più solido per spingere i prezzi dell’argento. In altre parole, «l’oro è in grado di spiegare il 53% della variabilità del prezzo dell’argento».
Per quanto riguarda il platino, sebbene il suo prezzo abbia oscillato tra i 900 e i 1.100 dollari l’oncia per anni, il suo prezzo si è avvicinato ai 1.600 dollari, raggiungendo il massimo degli ultimi 11 anni. La realtà è che l’aumento di quasi il 50% del valore in appena tre mesi è stato un aumento ancora maggiore di quello dell’oro. La causa diretta è legata al fatto che grandi potenze come la Cina hanno investito ingenti somme nel platino con l’obiettivo di migliorare l’accessibilità dell’industria gioielliera e dell’industria automobilistica. Il 40% dell’offerta di platino è destinato all’industria automobilistica, il che ha moltiplicato la domanda. Non a caso, il World Platinum Investment Council prevede una carenza di un milione di once di platino quest’anno. Ciò rappresenta tra il 10% e il 12% della domanda mondiale totale, generando scarsità e aumentando il prezzo. Una situazione simile a quella del palladio, il cui prezzo ha chiuso questa settimana sopra i 1.300 dollari, con un aumento del 35% da aprile.
